5月，無縫鋼管 厚壁鋼管價格重心大幅下移，螺紋鋼和熱卷期貨主力合約分別下跌4.9%和4.5%。整體來看，由于5月建材需求復蘇緩慢，熱卷和鐵礦石表現略強于無縫鋼管 厚壁鋼管，螺紋鋼和鐵礦石主力合約比價呈振蕩走弱態勢。

生產差異化特點顯現

5月全國高爐開工率整體延續回升態勢，產能利用率和日均鐵水產量同比差距逐步收窄。數據顯示，5月中旬粗鋼日均產量為315.26萬噸，旬環比增加7.92萬噸，較4月下旬增加2.54萬噸；傳統五大材多表現為先升后降，前半月產量增幅弱于后半月降幅，使得5月末五大材產量合計978.29萬噸，較4月末減少14.73萬噸。其中，冷軋和中厚板產量整體仍維持歷史同期高位，而螺紋鋼和線材保持同期低位運行。熱卷產量多維持在同期平均水平上下運行，5月最后一周產量大幅回落至同期低水平區間內。此外，鐵水產量回升，而五大材產量總體有所回落，反映傳統五大材以外的品種鋼產量恢復速度仍相對較快。

生產流程方面，螺紋鋼長流程產量基本與4月末持平，短流程生產遇阻跡象則更為明顯。85家獨立電爐廠開工率和產能利用率均大幅下滑，分別較4月末下滑4.63和3.54個百分點，回歸同期絕對低位。短流程產量較4月末也大幅下滑7.73萬噸，重回同期低位區間。

利潤驅動方面，總體維持弱勢。燃料和成材價格同步下降，使得長流程鋼企整體盈利水平僅小幅修復100元/噸左右，短流程成本降幅不及長流程，華東螺紋鋼谷電平電平均即期成本在4850元/噸附近，電爐利潤整體繼續走弱100元/噸左右。

供需面壓力減弱

5月房地產市場兩大風險因素依然沒有明顯的好轉跡象，土地供應季節性回升，但幅度遠不及往年，同期仍處于絕對低位。土地成交自低位再度下滑，土地市場整體依然沒有明顯改善，使得整個前端的表現依舊暗淡無光。銷售市場依然低迷，30個大中城市商品房成交高頻數據雖然環比略有回升，但同比仍處于絕對低位。

5月高頻需求同樣延續弱勢運行，同比仍處于絕對低位，復蘇時間繼續延后。5月螺紋鋼庫存整體呈現社會庫存去化而無縫鋼管廠家庫存積累的特征，社會庫存去庫速度同比仍偏緩慢。螺紋鋼庫存倍數繼續大幅走弱，反映短期貿易端銷售仍不順暢，后市情緒仍偏弱。熱卷庫存整體則呈現社會庫存積累，而無縫鋼管廠家去庫的特征。熱卷庫存倍數有所回升，熱卷廠庫壓力邊際緩解。

綜上所述，當前厚壁無縫鋼管市場弱現實和強預期格局未變，但呈現邊際修復現象，螺紋鋼產銷增速差在月末重回負值，由此預期鋼價短期所受的自身供需壓力或有所減弱。供應方面，2022年上半年已接近尾聲，國家針對粗鋼產量的調控進程將陸續進入省內下達階段，在當前無縫鋼管廠家利潤格局較差背景下，無縫鋼管廠家多數增產意愿不強，在確保全年粗鋼產量同比下降的大背景下，減產將更適合市場以及當前的經濟狀態，無縫鋼管 厚壁鋼管供應上限相對確定。

需求方面，政策端整體仍以穩預期、穩市場、穩發展的基調為主，房地產及基建相關支持政策也在陸續釋放。后期庫存壓力緩解的路徑主要還是在于消費端緩解的程度。整體來看，6月在需求復蘇帶動下，鋼價將迎來階段性反彈行情，無縫鋼管廠家利潤也有望得到一定的修復，后市上方高度則將視需求恢復程度而定。（期貨日報）

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